如何利用现金流量表进行财务分析

23 2月

什么是现金流量表

企业的三大报表分别为资产负债表、利润表和现金流量表。由于前两张报表比较熟悉,一般大家对分析前两张报表会花很多时间,而对于现金流量表,往往看看了之。其实现金流量表也有着非常重要的分析价值。资产负债表和利润表按照权责发生制编制,现金流量表按照收付实现制编制。通俗来讲通过利润表你可以知道企业应该有多少收入、利润。销售方欠公司的钱,权利已经转移、义务已发生,就是该公司的收入、利润了。而现金流量表反映的是公司口袋里面的现金变化—收到多少钱,支出多少钱。

也就是利润表受人为判断影响大,而现金流量表受人为判断影响小。因而现金流量表难以造假。企业经营环境恶化现金流量表反应速度会更快,且市场上很多破产企业都是现金流先断裂,所以分析现金流量表能够很好的对于利润表进行相互验证(可以判断是否有报表作假风险)以及短期经营抗风险能力。

现金流量表的内容

现金流量表的编制方法有两种,一是直接法,就是发生业务的时候就进行业务项目分类,期末直接提取生产表格(需剔除内部交易往来导致的现金流量虚增)。二是间接法,即利用会计报表科目倒推出各现金流的金额。需要具备对该行业企业有很深的理解,可用于检验该现金流量表数据大体是否合理。若某项数据出现大额明显差异,且间接法推算无误,那么对该企业财报的不信任度就会大大增加。一般来说,上市公司财务报表编制基础为直接法。对于普通投资者并不建议再次通过间接法推算现金流量表是否准确,主要原因为费时费力。投资对象偏小众且投入资金多的时候才建议保持谨慎的态度进行间接法计算,提高对企业的认识程度,保证万无一失。

常规现金流量表格式及内容

上图可见,现金流量表主要包括三大块内容-经营活动、投资活动和筹资活动,反映钱花在哪了和钱来自于哪里这样的问题。

如何利用现金流量表进行分析

1、对现金流量表整体三大项分析我们需要关注重点:1.经营活动产生的现金流量净额,2.投资活动产生的现金流量净额,3.筹资活动产生的现金流量净额,4.现金及现金等价物净增加额。三种活动净额正负不同造就了2*2*2=8种可能性。在这里就不一一列示了。高中数学表达(1.0.0)代表经营活动现金流量为正,投资活动、筹资活动现金流量为负。不明白为啥八种情况没关系,主要需要明白什么时候这家公司不买就好。这里安心睡大觉补充一个现金流量表与不同生命周期理论相结合的图。

生命周期理论将人的周期与企业的生命周期类比,将企业生命周期分为创业期、成长期、成熟期和衰退期。

该生命周期理论还有很多不足之处,由于不是本文探讨重点,暂时放着不详细讨论了。

处于不同生命周期的企业的现金流量表也会有不同表现。一张图来概括:

自己画的,画的很菜,下次弥补下,将就看吧。解释一下,刚开始企业的成长靠的是筹资活动的流入,成长期和成熟期渐渐的靠经营活动,而到了衰退期三大活动将都都不产生好的回报,甚至要变卖资产依靠投资活动现金流量维持公司运作。

一般衰退期的现金流和创业期的很像,主要区别于是否能够筹到资本。

我们在投资时,创业期的上市公司在A股遇不到,出现衰退的的企业也不会投资,那么需要重点研究的就是成长期与成熟期。如果你对创业期和衰退期比较有兴趣,可以单独查阅资料及思考这张图就行了。

成长期的企业,经营活动现金流大幅提升,筹资活动现金流减少,投资活动现金流视企业经营情况而定,通常为负,持续投入扩大规模谋求以后的巨大收益

成熟期的企业,经营活动达到高水平,经营活动现金流入稳定。筹资活动的现金流入进一步减少,有时会选择还款,产生现金流出。投资现金流将会流入,不再大规模投资,而是获取投资收益。企业所处的阶段是知道的,则对于现金流量表所表现的特征符合实际尤为重要。对于上市公司,如果你偏好成长期与成熟期的公司,那么就不要买入那些经营活动现金流异常的股票。判断标准为经营现金流入为负数,或者增长幅度多年与利润增长不一致且无合理解释的公司。

这次安心睡大觉就不结合具体的公司来举例说明,下次和你娓娓道来。欢迎关注我(搜索劲野财经日记)。2、对三大活动分别分析首先需要关注各活动的流入、流出量。重点关注经营活动产生的现金流量流入和流出,在流入中我们需要关注什么事项导致流量大幅提高,什么事项导致该流量变动。通常来说,当经营活动现金流量净额大幅增加,我们需要关注是否为销售商品、提供劳务收到的现金产生,还是哪些其他原因产生。如果是其他事项产生,则要分析是否合理。

有时候现金流也会被操控,这时候就需要看看是不是正常业务带来的现金流入。比如主要是客户存款和同业存放款项净增加额导致的,就有些异常了。对于其他两项活动类似的也是这样分析。投资活动现金流出增加需要核实流出到哪里了,如果来自于交易性证券买入产生的现金流出则企业活动异常。

3、现金流量表关键指标分析

涉及到现金流量的关键指标有非常多,有关注于经营效率的,有关注于盈利质量的,还有关注于经营风险的。在此例举常用的一些指标及计算方法。

a、盈余现金保障倍数

盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润*100%

一般而言,当企业当期净利润大于0时,该指标应当大于1.该指标越大,表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大,利润的可靠性较高。

b、现金流动负债比率

现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%

该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察,反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。

c、资产现金回收率

资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额X100%

把指标求倒数,则可以分析,全部资产用经营活动现金回收,需要的期间长短。因此,这个指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短,说明资产获现能力越强。

d、企业自由现金流量

企业自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)-(资本支出+营运资本增加)

也可用狭义公式计算:企业自由现金流量=经营活动产生的现金净流量-(资本支出+现金股利)

这个详细参照以前文章分析阿里巴巴与亚马逊谁更具有投资价值?,这篇文章对于其计算、估值应用有分析。该指标更重要作用在于估值,也反映了企业资本可支配的充裕程度。

介绍的四个指标有个共同的特点就是越大越好。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注