京东方,A股的面板企业最强龙头

23 3月

京东方A(000725),公司既是LCD龙头,又是国内OLED龙头,受华为产业链的加成,地位直逼三星。

2018年四季度京东方总产能超过LG,成为全球第一。

LCD( Liquid Crystal Display)翻译过来就是液晶显示屏;

OLED(Organic Light-Emitting Diode)翻译过来大概是叫有机电激光显示。很明显,OLED听起来要高大上嘛。

LCD材质的屏幕与OLED最直观的区别就在于一个硬,一个软。

京东方是一家特别低调的公司,创业24年来,大众根本不知道,最近两年才火起来。

最大的原因是研发出了柔性显示屏,打破了三星的技术垄断,股价飙涨。

京东方的前世今生

京东方的前身是北京电子管厂,当时是中国最大的电子元器厂。然而到了80年代,电子管技术被半导体技术取代,业绩一落千丈,连续7年亏损,甚至一度发不出工资,有员工捡菜叶子维持生计,几乎到了破产的边缘。

当时日本、韩国和台湾在液晶面板方面形成了产业,在国际上几乎已经形成了三足鼎立的局势,三家合起伙来欺负中国,拒绝中国技术引进。

液晶显示技术不仅企业需要,国家更需要,1998年京东方决定,未来研发液晶显示技术。

死磕技术、拼命烧钱

作为中国半导体的先行者,常年攻克不了液晶显示技术,在内部来说,自己是死磕技术,在外部看来,那就是拼命烧钱。

据公开资料不完全统计,从2006年以来,京东方以定向增发的方式融资705亿,政府补助61亿。

总额近800亿的投入,还是连年亏损,靠政府的补贴才能止亏,外界的声音也是越来越大,清一色的嘲笑声:烧钱机器、铁公鸡一毛不发、只进不出等等。

有了钱就可以放心大胆的的死磕技术了,陆续研发出了第6代、8.5代、10.5代TFT-LCD技术,现在已经实现了量产。

京东方也从平板显示领域的进入者、追赶者,变成了挑战者。

随着国产面板龙头企业京东方的异军突起,中国彻底打破了由日本、韩国垄断的显示面板市场。

京东方的崛起,也让我国在这场没有硝烟的“面板”竞赛中,成功搭上了末班车。

另外,根据IHS Markit数据显示,京东方2017年、2018年连续两年显示面板出货量保持全球第一,而在显示面板五大细分领域,智能手机显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏和电视显示屏,也同样做到了出货量全球第一。

从这些豪华数据可以看出,京东方已经成为国内领先、国际知名的面板行业龙头企业。

但是,京东方真的就已经是面板之王了吗?

京东方的困局和短板

从营业收入来看,2019年上半年京东方实现营业收入550.39亿元,同比增长26.60%,似乎给投资者交出了一份满意的答卷。

但是反观净利润,2019上半年实现净利润收入16.68亿元,同比下降43.92%,增收不增利再一次让京东方陷入舆论的风口。

从近几年的主营业务收入来看,三星和LG的主营收入基本上都在1500亿-2000亿元左右,整体上来看,三星以微弱的优势领先LGD;

反观京东方,2016年以前,其主营收入还不足500亿元,尽管近两年随着京东方的业务规模扩张,主营业务收入逐渐逼近千亿量级,但是距离LGD和三星依然还有500亿、1000亿的差距。

再看净利润,净利润体现了企业的经营效益。

尽管在2018年全球经济下行,面板市场供过于求,面板价格持续下跌,导致面板行业企业利润受到严重侵蚀的情况下,三星依然傲视群雄,当年实现净利润收入87.65亿元,而另一个面板巨头LGD则略显颓势,当年净利润亏损12.69亿元。

京东方虽然实现净利润34.65亿元,但是要知道这里面还有政府补助的20多亿元,也就是说,京东方真正靠营收带来的实际净利润只有十几亿元,900多亿的主营收入真正转化为企业净利润的比例竟然不足1.5%。

高端显示屏市场占有率仅有5%

京东方经过近几年的快速发展,已经在生产线和出货规模上成为LCD面板业务的领头羊,但是这其实是为了争夺市场份额所采取的无奈之举。

要知道,早在2016年,为了应对中国大陆厂商在LCD面板业务上发起的冲击,LG和三星已经将面板业务的重心由LCD业务条线逐步转移到OLED业务条线。

相比LCD屏幕,OLED显示屏在搭配屏下指纹、异性屏、窄边框和曲面屏等方面具有明显的技术优势。

2017年,苹果首次将OLED屏幕应用到iPhoneX,各大手机厂商纷纷效仿,OLED屏幕也在近几年逐渐成为高端手机的标配,随着OLED屏产能和市场渗透率的逐渐提升,根据DSCC的预测,中长期来看,OLED屏有望取代LCD屏成为手机屏幕的主流搭配。

另外,根据IHS的预测,智能手机的AMOLED屏幕的出货量有望在2020年达到12亿片,各大面板厂商也在顺应面板行业发展趋势,积极布局OLED屏幕市场,希望未来能够在高端面板市场分得一杯羹,而三星在OLED屏的技术和产品结构上具有绝对的优势。

目前,OLED屏幕面临的一个最大问题就是产能不足,导致OLED屏市场处于严重供不应求局面,但是三星再次以行业领军者的姿态笑傲群雄,占据了市场上超过90%的OLED面板供应份额,目前京东方的OLED屏市场占有率仅仅只有5%。

无论是主营收入、净利润还是高端屏市场占有率,京东方均以较为悬殊的差距败给了三星,三星作为行业一哥的霸主地位,在短期几乎是不可动摇的。

由此来看,说面板之王是京东方还为时过早。

中国智造崛起的担当者

毫无疑问,京东方已经是一家成功的面板科技公司,不仅改变了我国长期“无屏”的窘境,同时还将国产屏幕推向了世界。

但距离成为“面板之王”还有很长的路要走。

不过,这样一家出生就肩负着“打破面板行业被国外企业垄断”的使命的企业,不管能否成为全球面板之王,已经足够伟大,而我们只需要对这个才刚刚26岁的企业多一点耐心和信心,不在巅峰时过分吹捧,也不在低谷时冷嘲热讽。

文末给个利好:

一、2020年是5G时代爆发之年,再加上受疫情影响使得众多企业选择“云上班”的办公方式,从而也注定了2020年将成为重视线上服务的一年。线上教育、线上办公、线上直播等相关科技主题必定迎来新一轮的炒作机会。

二、市值:小而美的公司最容易爆发有一个数据需要注意,创业板10倍股目前市值中位数为261.36亿,而中小板10倍股市值中位数为178.67亿元。所以,下一个10倍股的市值最好低于100亿元的“小而美”公司。东方通信最有代表性,启动时,市值仅仅为46.5亿元。三、业绩:10倍股都是绩优好股票业绩、业绩、业绩,再怎么强调都不过分。牛股背后是高增长的业绩。沪电股份就是最好的证明!中小创至今共诞生84只十倍股,它们业绩增速的平均数是24.1%,而同期A股仅仅为8.1%。前者是后者的高达3倍,怎么会不出10倍股呢?年报即将到来,任何一家业绩类似沪电股份的公司,都可能是下一个“东方通信”。

根据机构一致业绩预期,300多只股票今年净利润同比增长有望翻倍,这些个股就是10倍股的“候选人”。所以,从300只个股,结合3大特征,百中选一,精选了一份“10倍潜力股”名单。其中,3只潜力股年报业绩预期超过100%,符合“重点关注”评级。

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