借目前参与的新城控股,大致说说自己的投资思路

26 3月

最近疫情影响,持有新城控股回撤不少,其实内心没有感受,真正会对自己产生影响的,只有公司经营出现了问题,股价的短期波动,从来就不是自己所考虑的。

但是的确由于担心继续下跌,所以雪球公开交流少了点,免得误人子弟。

一个普通投资者因为股价短期的涨跌而困扰自己,甚至找出各种理由来印证自己的看法,涨的时候,任何消息都是利好,跌的时候,看到任何消息都是利空,对于绝大多数人来说,这很正常。

多读书,多运动,多陪伴家人,你会发现投资的美好恰恰来自于投资本身以外。

言归正传。

对于一家公司,你需要了解探究到脑子里面有几张非常清晰的图形,知道公司短期,中期,远期的大概方向与远景,才能够决定这家公司有没有投资价值

近景是什么

就是3年之内的业绩的确定性。业绩是一切投资最后的归宿,股价终究是要跟业绩相匹配的。这是本质。

新城控股的业绩其实就是分为两部分,一部分住宅销售,一部分吾悦广场租金收入。到2021年,租金收入90-100亿,对应利润按照30亿计算,因为租金未来几年都会保持30%的增长,且天然具有永续,抗通胀的属性,所以给与30PE,这部分对那个市值900亿,再加上住宅销售的140亿利润,给予4PE(破产估值),市值就是560亿,合计就是1500亿。也就是,新城控股,到明年底的合理市值应该是1500亿,相较于目前翻倍空间,而且,这还是低估情况下的估值。大家说为何会到这个市值,其实大家看看现在的龙湖,华润,现在的市值都在2000亿,但是新城在21年对应的住宅销售,租金收入都是高过现在的龙湖和华润的,这就是确定性,而且记住,这还是对照的熊市下华润,龙湖的估值。一旦市场宽松以后,随着龙湖,华润的估值提高,新城也会水涨船高,所以,新城短期的未来,极其低估的情况下,我们看到1500-2000亿市值,目前2.5-3倍空间。(网上分析太多,笼统说下)

记住,看到这么远,不代表我们就要拿到那么久,但是,这个空间是必须的,这就是安全边际,有了这个空间,你才会无视短期波动,无视账面以后所谓的20%,30%的浮盈。投资,不要参与任何一家看不到翻倍空间的公司!一定要用5块钱去买10块钱的公司,然后等待公司股价回到10块钱。散户为何挣不到钱,很难持有一个公司到翻倍,那是因为他们压根就不知道公司的价值,挣了10%20%就止盈了。同时,散户最喜欢干的事情就是,用20块钱的股价购买只值10块钱甚至1块钱的公司。

正如去年我们参与三花智控,中期我们看到千亿市值,但是不代表我们会拿到那么久,这个空间,是一个安全边际,去年我们在底部起来60%-70%的空间后出局。目前,三花智控又快跌出价值了,再等等就是了

关于中期

那就是公司目前的模式,行业本身,能够维持持续稳健发展至少5年以上,能看到5年后的愿景。

对于新城控股,新城控股的双轮驱动的模式,可预见的5年内,住宅销量即使保持抗通胀的5%的增长,吾悦广场数量5年后应该到300座(目前已经150座),年底建成100座(最低),这个5年的预期,就是相当确定的保守的预期。300亿基本上对应300亿收入,120纯利润,再叠加150亿住宅的利润,对应市值算算就可以出来。

对照我们去年参与的三花智控,5年后的愿景是什么?很简单,即使传统制冷业务保持不增长,单纯新能源汽车热管理系统的增长,按照已经在手订单,估计每年30%的增长,那么5年就是再造一个三花智控,而且,新能源汽车,在未来可预见的10年内,都是稳健增长的,随着新能源汽车的比重提高,估值也会相应提高。这就是中观层面的预期。

中期的确定性,是保证公司活得足够久,只有公司获得足够久,才能保证足够的容错空间,不会因为一个失误导致了公司的落寞。这是很关键的,太多的公司因为一个技术选择,或者一个大客户的消失而陨落。

远期看

短期业绩确定,中期新城控股的双轮驱动继续发力,

远期也许就是有了第三条腿,新城的康养事业

今年新城控股刚成立康养事业,这表明,这几年一直在试验阶段的康养模式正式进入推广期,这和当年先是常州培养吾悦广场,一旦形成经验以后开始加速全国推广的模式一样。康养产业,可预见的10年内将是一片蓝海,万亿市值的空间,目前各大公司都在全力布局,但是空间规模足够大,家家都可以分到一杯羹。这也就是马云说的,未来如果有公司能够超越阿里巴巴,那么一定是在康养产业中。

孕育期,发展期,成熟期。

新城的吾悦广场处于发展期的中期

新城的康养刚刚经历孕育期,刚刚进入发展期。

这就是远期的公司愿景。

心中有了这几幅蓝图,你是会无视任何股市波动的。

(当然,如果你觉得中国房地产要崩盘了,三四线城市的商业综合体没有价值,那么,我们就完全没有必要交流了,你会觉得我在扯淡,我会觉得在对牛弹琴)

有些东西是不确定的,比如波动

有些东西是确定的,比如价值

在低估中找成长,在成长中找低估

探寻的是价值,忽略的是波动

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