分众传媒是买错了、买贵了还是买早了?

25 3月

先说结论:分众不是买错了,是买贵了、买早了。投资过程中,高估了自己能力,低估了事情的复杂性, 买错了 从新潮烧钱进入社区梯媒领域、阿里150亿以1500亿的估值入股分众来看,说明产业资本还是认可这个赛道的,当然它们可能也错了。 分众在行业好时,ROE奇高,2016-2017年连续提价,说明这个赛道是能挣钱的。 回顾投资历程, 从1200亿市值左右买了分众传媒后,在贸易战背景下,宏观环境下行,加上新潮加入商战,分众扩大点位,增加成本,营收不增反降,加上整个大市也杀估值杀业绩,彼时茅台也是600元以下,分众杀估值杀业绩,跌到了700亿市值以下。 之后随着恐慌情绪稍解,市场强力反弹,贸易战冲击缓解, … 查看更多 »

从利润表来看分众传媒的财报

23 3月

下图为我根据历年财务报报告统计的数据。其中:2019年数据为结合业绩快报和三季报推测而来;“其他收益”和“营业外收入”这两栏因为2017年起会计准则有更新,已全部按新的手动调整过;2012年前不在A股、数据没有找到;平均值部分只计入了2012-2018的7年,2019年因波动过大未计入。 一、首先来看看营收和净利润的关系: 从上图可以看出,分众有一个很明显的特点,除了2018年例外(因2017年投资收益较多+2018下半年新点位扩张成本支出大),其他时间利润增(减)速一直是大于营收增速的。从2012-2018年,净利润与总营收的比例平均值36.84%,可以作为一个看净利润的简单参考。 2012 … 查看更多 »

未来关于分众传媒的几个利好

16 3月

客观分析,疫情导致当前广告传媒行业都很困难。但冷静分析,作为行业龙头,未来分众传媒有几个确定性的利好因素值得我们重视。 一是媒体终端数量大幅增加。2015至2019.6自营楼宇视频点位从19万台增加至78万台,覆盖城市从90个增加至160个;同期框架媒体从111万个增加至200万个,覆盖城市从46个增加至230个;影院银幕从6500块增加至1.25万块,覆盖城市从250个增加至310个。可以看到,同期电视媒体数量增加了3倍、框架媒体增加了1倍、银幕增加了1倍。更多的点位、更多的覆盖城市面,意味着对客户更强的吸引力。 二是成本支出的固定性。2018年下半年至2019年上半年,为了应对新潮竞争,分 … 查看更多 »