继续看好白酒板块,谈谈白酒的几个预期差

10 3月

继续推荐白酒板块,看好疫情结束后行业基本面稳步修复,预期先行,板块会从高端向次高端传导。 预期差一:市场认为疫情对行业的长期影响仍具不确定性? 我们认为只要中国聚饮文化以及白酒作为二元经济重要纽带的作用不改变,白酒的消费场景就不会消失,短期因素也不影响白酒长期向名酒集中、价位升级的趋势。 预期差二:股价是否已反映一季报/二季度的盈利预期下调? 我们认为市场对全年收入下调已有预期,如果疫情不再反复,整体业绩就不会再度下修,单季度业绩的波动反而是买入点;明年增长恢复正常,多数个股估值就在16-19倍左右,处在合理偏低水平。 预期差三:茅台到货以及五粮液老窖如果近期启动打款发货,是否会再度影响批价? … 查看更多 »

简单分析下现阶段的洋河股份

1 3月

身边没有纸和笔更没有电脑,用手机里的券商App,简单的利用手机计算器算了下,正文如下: 1、四季度单季营收21.12亿元,18年四季度为31.94亿元,同比下降37%。年中开始就在一直强调去库存,从这个下降比例可以看出渠道的库存还很大。按照前面说的,要到今年上半年。这个日期,其实可以可以往后靠了 2、四季度单季利润1.95亿元,去年同期10.76亿元,这个下降的有点多。我没看到年报,但我猜测肯定有大笔支出用于经销商处,利益共同体日子没法过了,你也别想过好日子 3、关于回购:19.10.29开始的12个月内用10-15亿元回购,截止20.1.31.已用4657万元用于回购 4、相比 $泸州老窖( … 查看更多 »

A股几连跌,洋河股份跌出了长期价值

1 3月

$洋河股份(SZ002304)$ 墙倒众人推,破鼓万人捶。以73亿为基数,DCF估值,假设未来10年11%的业绩增速,长期抗通胀按3%增速计,目前的定价隐含复合收益率是12%,说白了,也就是未来增长不仅不会吃静态估值的亏,反而会占便宜,股息率3%左右的白酒股,不是任何时候都有的。 而达到同样12%的长期隐含复合收益率,$贵州茅台(SH600519)$ 的相应业绩增速假设是16%和5%,要求要高得多,这是优质溢价。 对$五粮液(SZ000858)$ 进行同样的估值测试,要达到12%的长期复合收益,对应业绩增速指标是15%和3%。 至于哪家企业未来发展的好,哪家带来的收益更大,真不好说,因为企业发 … 查看更多 »