如何理性看待中期报告的业绩增长?

4 2月

一般来说,沪深两地上市公司中期报告,都是报喜的公司“打头阵”,报喜的多,报忧的少;扭亏为盈的多,由盈转亏的少。

但是,如果仅仅依据上市公司公布的表面数据而沾沾自喜,并因之盲目投资,则会遭受损失。以2007年首份中报A公司为例,尽管其实现的净利润增幅超过三成,但无论是该公司的主打产品生产数量、销售数量,还是其实现的销售收入都出现不同程度的下降,相反,倒是其投资收益增幅较大。也正是由于投资收益的增长,才导致其净利润同比出现增长。可以说,是投资收益为该公司净利润的增长立下了“汗马功劳”。

事实上,类似的情形并非A公司一家。由于2007年证监会要求上市公司在编制定期报告时采用新的会计准则,对上市公司的业绩产生了较大的影响,某些上市公司的业绩增长正是由此而来。如果剔除这部分影响,则整体而言,上市公司业绩没有如此乐观的表现。

而且,某些上市公司的业绩增长还含有不小的“水分”。要么是因为股权投资,要么是因为账务处理,要么是因为资产重组,而其主营业务并没有什么大的起色。但是,上市公司业绩增长毕竟只能寄托在主营业务上,股权投资收益也好,账务处理产生的也好,严格地说,都是“一次性消费”,不可能长久。而只有主营业务上的增长,才是上市公司赢利增长的基础,也才是其做大做强的基本保证。

投资者在分析公司中期报告时,要懂得“去伪存真”,将那些非经常性损益“剥离”出来,如此才能认识其业绩的全貌,也便于投资者进行理性决策。

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