保利地产:具有很高的长期投资价值

10 1月

2019年销售数据

保利2019全年的销售情况呈现前高后低的走势,虽然最终没能达成年初制定的5000亿销售目标,但14.1%的全口径销售增速在Top10房企中也是名列前茅。根据第三方机构公布的数据,权益口径下,2019年百强房企的全年累计销售金额同比仅增长6.5%,大幅落后于前两年的40.5%和35.1%,而保利今年的权益销售金额在3190亿左右,同比去年增长12%,还是远高于行业平均水平的。

全年的销售单价最终落在14794元/平,同比增长1.1%,没有出现大规模降价促销的现象,一定程度上保证了未来结算时的毛利率水平。

历年数据

从上图可以看到,2016-2018年是地产公司销售业绩集体爆发的三年,按照销售到结算两年的周期来推算,2018-2020年就是地产公司当期利润快速上升的三年,保利也不例外,按照19年年报预告的营业收入2355亿推算,去除大约155亿的其他收入,保利2019年大致结算了2300亿的房地产销售收入,仅占2019年销售收入的一半;同时,保利这几年的销售单价也在稳步上升,可以预见,未来两三年仍是保利利润的集中释放期。

比较值得注意的是保利这几年的拿地数据,已经连续两年出现了大幅的下降,但这主要和2017年的基数太大有关,17年保利拿地数据高达2765亿,几乎赶上了当年的销售数据。但根据昨晚公布的月报来看,保利在2019年12月疯狂拿地283亿,而且主要都集中在广州、东莞等核心一二线城市,不知道这是不是保利开始发力拿地的信号。

一句话总结

保利今年的销售业绩绝对够得上一家优秀地产公司的表现,目前7.3倍的市盈率,4%左右的股息率,未来几年利润增长无忧,具有很高的长期投资价值

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