从2019年报看中国建材的减负债和赚大钱

24 3月

中国建材2019年营业收入2534亿元,同比增长15.7%;净利润184.3亿,归母利润109.74亿元,同比增长38.4%;EPS 1.301元,拟每股分红0.350元。净利润率从2018年的6.4%上升至2019年的7.25%。这里有篇文章解读很详细:中国建材2019年业绩解读

我补充几句个人理解:

因为中国建材主导水泥行业整合,用了有息负债2000亿,负重前行,加上之前没整合时候水泥价格周期波动厉害,环保问题和水泥行业的银行坏账也大,中国建材市值多年起不来,但是水泥价格被控制在稳定合理位置了,加上这么大规模的经营现金流入,2019年经营现金流入603亿,2018年485亿,而且在加大力度做3件正确的事:

1.还债,有息负债从1990亿减到1862亿,还了128亿,另外偿还了利息;

2.降息周期,借新还旧,新债利息更低,综合借款利率从2018年的5.62%降低至2019年的4.95%;

3.减值固定资产、商誉、应收账款,2019年减值力度进一步加大了,固定资产减值、商誉减值、应收账款减值分别为30.58亿元、58.39亿元、38.82亿元,合计127.79亿元。

这3件事的前提是水泥价格维持目前价位,稳定,不大涨也不大跌,大涨下游建筑行业受不了,跌了中国建材+海螺水泥可以淘汰落后部分产能(32.5的水泥)以调节,而这也是中国水泥行业供给侧改革的首要目标,目前竞争格局很清晰了,上下游建筑、煤炭、水泥基本剩下都是国企主导,大家都有肉吃,然后精细化管理,这是最好、最稳定的。

让人能看到中国建材几年就会轻装上阵,按以上三个举措,市值也将逐步从自己的600亿向海螺水泥的2880亿靠近。

作者:陈海涛周游世界

链接:https://xueqiu.com/8710966224/144970281

来源:雪球

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